第111章 恐慌指数（1/2）

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第111章恐慌指数(第1/2页)

“熊市为友”的认知重构，并非意味着对市场情绪的钝感或无视。相反，它促使陆孤影以更冷静、更系统、更具战略性的眼光，审视和度量这股将“朋友”推向极致的恐惧力量。如果说“情绪坐标”是他在“心静如水”状态下，用直觉和定性观察打磨出的、感知市场水温的“皮肤”；那么，在“恐慌盛宴”即将开启的前夜，他需要一副更精密、更客观、更能穿透情绪迷雾的“内窥镜”——一套量化、多维、具有历史参照系的“恐慌指数”体系。

“心法”强调“极端法则”——只在贪婪或恐惧达到可识别的极端时行动。但“可识别”是模糊的。论坛样本的“情绪坐标”虽然有效，但毕竟基于有限的主观观察，容易受到采样偏差和个体感知差异的影响。他需要更“硬”的数据，更广泛的信号，来交叉验证“极端恐惧”是否真的来临，以及其“极端”程度在历史长河中所处的位置。

“恐慌指数”，就是为达成此目标而构建的系统性观测工具。它并非预测市场底部（“系统”否认短期预测的可能性），而是为“极端恐惧”区域的识别和确认，提供更坚实、更令人信服的多重证据链。

构建工作，是枯燥、繁琐但逻辑清晰的。陆孤影将其视为“系统”基础设施的一次重要升级，投入了与“沙里淘金”同等的研究精力。

第一步：维度确立。

他需要从不同侧面捕捉“恐惧”这只幽灵。经过筛选，他确定了六个核心维度，每个维度包含若干具体指标：

1.市场广度与强度：反映下跌的普遍性和惨烈程度。

指标：每日上涨/下跌家数比（及多日平均）。

指标：创52周新低股票数量占比。

指标：指数偏离其长期均线（如200日均线）的幅度。

2.价格与估值极端：反映资产价格被抛售的程度和价值扭曲的幅度。

指标：主要指数市盈率（PE）、市净率（PB）在历史数据中的百分位（例如，低于过去10年多少百分比的数据）。

指标：全市场破净股（PB<1）数量占比。

指标：股息率（部分高股息蓝筹）与无风险利率（如国债收益率）的对比。

3.资金流向与杠杆：反映投资者行为的极度保守和去杠杆化程度。

指标：融资融券余额及其变化率（连续减少）。

指标：股票型基金发行规模（冰点）。

指标：ETF（尤其是宽基指数ETF）的净申购/赎回情况（观察是抄底还是赎回）。

指标：保证金账户的维持担保比例（如果公开数据可得，或从市场报道中感知其压力）。

4.衍生品与期权情绪：反映专业投资者和投机者的极端避险情绪。

指标：A股期权市场的认沽/认购期权成交量比、持仓量比（PCR）。

指标：期指（如沪深300、上证50股指期货）相对于现货的基差（贴水幅度）。持续大幅贴水通常反映强烈的看空和对冲需求。

指标：波动率指数（如中国波指，如果有）的水平及其与历史均值的偏离。

5.新闻情感与公众情绪：反映媒体渲染和大众心理的恐慌程度。

指标：对主流财经新闻标题进行简单的情感分析（通过关键词，如“暴跌”、“危机”、“救市”、“罕见”等出现频率）。

指标：社交媒体（如股票论坛、微博财经话题）的“恐惧”关键词热度、讨论量变化。

指标：身边“非投资者”对股市的谈论和态度（极度回避或一致看空）。

6.极端行为与“投降”信号：反映市场参与者的绝望和非理性抛售。

指标：个股“闪崩”、无量跌停的数量。

指标：优质白马股、高股息蓝筹股被无差别大幅抛售。

指标：基金、理财产品的“负反馈”循环报道（如产品跌破净值引发赎回潮）。

指标：市场中出现“放弃治疗”的言论，如“销户”、“远离股市”、“再也不碰”。

第二步：数据收集与处理。

这是一项艰苦的工作。部分数据（如指数点位、涨跌家数、融资余额、ETF申赎、期指基差、期权PCR、破净股数量等）可以从财经数据网站、交易所公开信息、券商软件中费力地搜集和整理，有些需要手动计算或记录趋势。另一部分（如新闻情感、社交媒体热度、极端行为等）则需要他每日保持观察和记录。

他建立了一个Excel表格，作为“恐慌指数”的数据库。每日收盘后，花费约一小时，更新各项指标的最新数据。对于可以量化的数据，他记录绝对值和近期变化趋势；对于定性观察（如新闻标题情绪），他进行分级评分（例如，从1-5分，5分为最恐慌）。

他尤其重视那些“可公度”的、有历史数据的指标，如指数市盈率历史百分位、破净股比例、期指基差贴水幅度、融资余额下降速度。这些指标可以与历史极端情况（如过去几**熊市的底部区域）进行直接对比，提供更具参考价值的“极端程度”标尺。

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