第20章 国外指数基金（2/2）

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指数基金好价格的分析方法，

由于指数基金是跟踪复制指数的基金，指数基金的好价格，其实就是指数的低估区间，只要我们能够分析出指数，是不是处在低谷期间，我们自然就能知道指数基金是不是处在好的价格，那怎么才能知道指数现在有没有低估呢？很简单，通过市盈率就可以，由于指数是由一揽子股票组成的，即使有个别公司利润造假，也不会影响指数中所有公司的整体净利润，所以指数的市盈率比个股的市盈率要可靠的多，也有效的多。我们先看一下300ETF。

300ETF对应的指数是沪深300指数，我们来看一下沪深300指数的历史市盈率

从图中我们可以看到沪深300指数过去15年的市盈率在8~47之间波动，沪深300指数的合理市盈率波动区间为10~30。意思是当市盈率小于10或大于30时是很不合理的，当市盈率小于10的时候，沪深300指数被严重低估是非常好的买入时机，当市盈率大于30的时候，沪深300指数高估是非常好的卖出时机，当市盈率在10～30之间不买入也不卖出，

对于300ETF-来说，沪深300指数的市盈率小于10的时候对应的价格都是好价格，市盈率越小，价格就越好，

根据以上标准，我们发现，300ETF在过去10年间有三次好价格，分别是在2012年9月到12月之间，2013年6月到2014年12月之间，2019年的1月，

在这三个时间段，沪深300指数的市盈率都是小于10的，

重点说一下，好价格其实是一个价格的区间，而不是某一个具体的价格，

另外最好的价格并不一定是历史最低的价格，比如在2014年5月沪深300指数的市盈率为8，价格为2100点，

2008年11月沪深300指数的市盈率为12.5，价格为1650点，虽然2100点比1650点的价格要高，但是2100点的价格比1650点时更好，

理由很简单，2100点时8倍的市盈率，意味着投资回报率为12.5%，1650点时12.5倍的市盈率意味着投资回报率为8%。

事实上2008年11月以1650点。买进并持有到2020年1月31日，年化收益率大概为11%左右，而2014年5月以2100点买进并持有到2020年1月31日年化收益率大概为20%左右，

通过简单的对比，很明显在2100点买进，比在1650点买进年化收益率也要高很多，所以我们以后在做投资的时候，不要在意绝对的价格高低，而要在意什么价格更好，并不是价格越低越好，也不是价格越贵越不好。