第108章 应付预收和应收预付（1/2）

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先来看一下海天味业的2020年的应付预收和应收预付款，

海天味业2020年的“应付预收”和“应收预付”分别为58.66亿和0.57亿。“应付预收”减“应收预付”的差额为58.09亿，这就是海天味业无偿占用其上游供应商和下游经销商的资金，这相当于海天味业的上下游公司为海天味业提供了58.09亿的无息贷款。

■ 海天味业具有很强的“两头吃”的能力，从这点我们也能理解为什么海天味业几乎没有“有息负债”，有免费的资金可以使用，谁还会去用有利息的资金呢？

■ 下面我们看一下海天味业的同行，中炬高新。

■ 中炬高新2020年的“应付预收”和“应收预付”分别为7.37亿和0.39亿。“应付预收”减“应收预付”的差额为6.98亿，这是中炬高新无偿占用其上游供应商和下游经销商的资金，这相当于中炬高新的上下游公司为中炬高新提供了6.98亿的无息贷款，中炬高新具有较强的“两头吃”的能力。

■ 虽然中炬高新无偿占用其上下游公司的资金金额远小于海天味业，但是也很不错了。

■ 调味品行业的这两家公司都具备“两头吃”的能力，这也说明了调味品行业是个好行业。

■ 在了解了公司的整体竞争力之后，我们还需要了解一下公司的产品竞争力。

■ 产品竞争力是公司竞争力的基础，产品竞争力强的公司更有可能在未来长期保持竞争优势。

了解公司产品竞争力

第四步，看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力。

■ 应收账款、合同资产主要看占总资产的比率，最好的公司（应收账款+合同资产）占总资产的比率小于1%，优秀的公司一般小于3%。

■ 好公司的品牌影响力强，产品一般都很畅销，要想买好公司的产品往往需要一手交钱一手交货，有时甚至需要先付钱过一段时间才能收到货，所以最好的公司基本没有应收账款。

■ 应收账款多的公司，其品牌影响力往往较弱，产品竞争力不行。

■ 公司靠品牌或产品自身的影响力很难有好的销量，所以公司迫不得已才会采取先交货后收钱的销售方式。

■ （应收账款+合同资产）占总资产的比率本质反映的是公司产品的销售难易度。

■ （应收账款+合同资产）占总资产的比率小于1%，表明公司的产品很畅销；

■ 小于3%，表明公司的产品畅销；

■ 大于10%，表明公司的产品比较难销售；

■ 大于20%，表明公司的产品很难销售。

■ 在投资实践中，我们一般会把（应收账款+合同资产）占总资产的比率大于15%的公司淘汰掉。

■ 在特别情况下，对于行业第一名并且同时具有3个或以上核心竞争力的公司可以放宽到20%，大于20%的一律淘汰掉。

■ 我们可以计算出海天味业2020年（应收账款+合同资产）占总资产的比率为0.14%，小于1%。

■ 可见海天味业的产品非常畅销，产品竞争力很强。

■ 下面我们看一下海天味业的同行，千禾味业2020年（应收账款+合同资产）占总资产的比率。