第124章 第10步（2/2）

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■ 优秀公司的期间费用率与毛利率的比率一般小于40%。期间费用率与毛利率的比率大于60%的公司淘汰掉。

■ 下面我们看一下海天味业的期间费用率与毛利率的比率。

■ 海天味业过去5年期间费用率与毛利率的比率都小于40%，2020年为25.37%，有下降的趋势，海天味业的成本管控能力很强，非常优秀。

■ 下面我们再进行一下同行对比。

■ 中炬高新过去5年期间费用率与毛利率的比率在持续下降，成本管控能力在增强。2020年期间费用率与毛利率的比率为43.57%，小于60%，中炬高新的成本管控能力谈不上优秀也不算太差。

■ 千禾味业过去2016-2019年期间费用率与毛利率的比率基本在60%左右，千禾味业的成本管控能力较弱，在2020年降低到了53%，成本管控能力有所加强。

■ 中炬高新和千禾味业的毛利率和海天味业处于同一水平，期间费用率又明显高于海天味业，那么净利润率几乎必然会比海天味业低很多。

〇 第13步，看销售费用率，了解公司产品的销售难易度。

■ 销售费用率主要看两点，数值和变动趋势。一般来说，销售费用率小于15%的公司，其产品比较容易销售，销售风险相对较小。销售费用率大于30%的公司，其产品销售难度大，销售风险也大。销售费用率大于30%的公司淘汰掉。

■ 下面我们看一下海天味业的销售费用率。

■ 海天味业过去5年的销售费用率都低于15%，说明海天味业的产品比较容易销售，销售风险较小。海天味业2020年的销售费用率为5.99%，出现了明显的下降，这可能是产品竞争力变强导致的。

■ 下面我们再进行一下同行对比。

■ 中炬高新过去5年的销售费用率整体在10%左右，接近于海天味业，这说明中炬高新的产品比较容易销售，销售风险较小。

■ 千禾味业过去5年的销售费用率一直高于15%，这说明千禾味业的产品不太容易销售，需要大量的销售费用来推动销售，销售风险较大。

■ 从千禾味业的毛利率不难发现，千禾味业的毛利率和海天味业差不多，高于中炬高新，这意味着千禾味业的产品定价较高。产品定价较高，而品牌影响力较小，千禾味业只能通过增加销售费用来推动销售。千禾味业和海天味业不同的是，海天味业的高毛利率是在低销售费用率的条件下实现的，而千禾味业的高毛利率是在高销售费用率的条件下实现的。谁的产品竞争力更强还是很明显的。

第八节 如何通过三大财务报表看懂一家公司8