第129章 Facebook的财务报表（2/2）

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■ 差额=（应付账款+预收款项）-（应收账款+预付款项）。

■ 下面我们来看一下Facebook过去5年“应付预收”减“应收预付”的差额。

■ 注：预收款项在Facebook年报中列示为“递延收入和存款”，预付款项在Facebook年报中列示为“预付费用及其他流动资产”。

■ Facebook 过去 5 年的应付预收小于应收预付，差额呈现负值且逐年增加态势。看起来是 Facebook 的广告产品竞争力较差，但其实不是。这主要和Facebook的收入确认政策和商业模式有关。

■ 我们可以看到Facebook是按在合同期内的广告点击次数确认收入，但是Facebook广告客户是把钱付给Facebook的代理商们的。

■ Facebook与代理商之间的结算有个时间过程，这就产生了大量的应收账款。Facebook 的广告收入同时涉及到广告点击者、广告代理商和Facebook 三方，和传统的生产企业只涉及到经销商和厂家两方会有明显的不同。

■ 所以应收账款大量增加并不是Facebook的实力或地位低于经销商导致的，而是由Facebook的收入确认方式和商业模式导致的。

■ Facebook的“应付预收”减“应收预付”的差额逐年递增的主要原因是收入的快速增长，这整体上是Facebook的竞争力在增强的体现。

第六节 阅读美股年报财务数据部分

■ 第6步，看应收账款了解公司的产品竞争力

■ 一般来说，产品竞争力非常强的公司应收账款占总资产的比率小于1%，产品竞争力比较强的公司应收账款占总资产的比率一般小于3%。应收账款占总资产的比率大于15%的公司产品竞争力较弱，需要淘汰掉。

■ 下面我们来看一下Facebook过去5年应收账款占总资产的比率。

■ Facebook过去5年应收账款占总资产的比率大于3%小于15%，我们知道Facebook的收入确认方式和商业模式导致应收账款较多，但Facebook广告产品的竞争力是比较强的。

■ 第7步，看固定资产，了解公司维持竞争力的成本

■ 固定资产与总资产的比率大于40%的公司为重资产型公司，重资产型公司保持竞争力的成本比较高，风险比较大。

■ 另外固定资产与总资产的比率保持稳定或持续下降的公司风险较小，比率短期内增幅较大的公司财务造假的可能性较大。

■ 下面我们看一下Facebook的固定资产与总资产的比率。

■ 注：固定资产在Facebook年报中列示为“物业及设备净额”。

■ Facebook过去5年固定资产与总资产的比率为：13.22%、16.23%、25.36%、26.48%、28.64%。过去5年均小于40%，Facebook为轻资产型公司，维持竞争力的成本相对比较低。