第130章 了解公司专业度（2/2）

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■ 第11步，看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险

■ 毛利率主要看两点，数值和波幅。毛利率小于40%或波动幅度大于20%的公司淘汰掉。

下面我们看一下Facebook的毛利率。

■ 注：营业成本在Facebook年报中列示为“收益成本”和“营业成本”。

■ Facebook过去5年的毛利率在80%以上，说明公司的广告产品竞争力强，广告产品存在丰厚的利润空间。Facebook的毛利率每年的波动幅度小于5%，没有出现大幅上升或下降的情况，营业收入基本没有财务造假的风险。

■ 第12步，看期间费用率，了解公司的成本管控能力。优秀公司的期间费用率与毛利率的比率一般小于40%。期间费用率与毛利率的比率大于60%的公司淘汰掉。

■ 下面我们看一下Facebook的期间费用率与毛利率的比率。

■ 注：研发费用在Facebook年报中列示为“研究与开发”， 销售费用在Facebook年报中列示为“市场营销与销售”，管理费用在Facebook年报中列示为“一般和行政”。

■ 过去5年里Facebook期间费用率占毛利率比例的平均值为49.67%，Facebook的成本管控能力看起来一般。

■ 不过在Facebook的费用之中，有大概15%-20%的比例是用股票支付的，类似于股权激励，对于公司的长期发展有很大好处。而且股份报酬不消耗公司的现金，所以如果去掉这部分股份费用，Facebook的期间费用与毛利率的比率在40%左右，还是比较优秀的。

■ 我们看一下Facebook2020年去掉股份费用后的期间费用率与毛利率的比率。

■ Facebook 2020年减去股份费用后的期间费用是300.66亿美元，期间费用率为34.97%，与毛利率的比率为43.40%，还是比较优秀的。

第九节 阅读美股年报财务数据部分

■ 第13步，看销售费用率，了解公司产品的销售难易度

■ 销售费用率主要看两点，数值和变动趋势。一般来说，销售费用率小于15%的公司，其产品比较容易销售，销售风险相对较小。销售费用率大于30%的公司，其产品销售难度大，销售风险也大。销售费用率大于30%的公司淘汰掉。

■ 下面我们看一下Facebook的销售费用率。