第106章 财务造假的逻辑（1/2）

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〇 固定资产

■ 固定资产是公司为了生产产品而建立的厂房、生产线，采购的运输设备等。

■ 存货就是通过固定资产加上一定的工艺生产出来的。

■ 固定资产的建设和维护需要花很多钱，固定资产最大的价值就是生产出用于销售的存货，如果存货卖不掉，固定资产就失去了价值。

■ 另外固定资产本身既不能生钱，也很难变现，所以固定资产属于劣质资产。

■ 一家公司真正有价值的资产是产品，也就是存货，而不是生产存货的固定资产。

■ 比如苹果手机在没有卖掉的时候是存货，生产苹果手机的生产线是固定资产。

■ 我们知道苹果手机主要不是苹果自己建生产线生产的，而是由富士康之类的工厂代工的。

■ 通过苹果手机的例子，就更容易理解为什么固定资产不是优质资产了。

■ 以后如果要创业的话，要重点把资金花在如何做出有价值的好产品上，生产产品的固定资产要尽可能的减少，能不自己建就不自己建，能外包的就外包。

■ 一般来说固定资产占总资产的比率大于40%的公司为重资产型公司，小于40%的公司为轻资产型公司。由于重资产型公司需要持续消耗更多的钱，所以重资产型公司的风险天然大于轻资产型公司。

另外固定资产也是财务造假的首选科目之一，由于固定资产的价值较高并且价值相对难以评估，而且还可以通过折旧或减值很容易的把财务造假虚增的金额消化掉。

■ 固定资产是财务造假高手最喜欢的科目之一。

■ 在投资实践中一般把固定资产占总资产的比率大于40%的公司淘汰掉，相对于重资产型公司，我们更喜欢固定资产占总资产的比率小于20%的轻资产型公司。

在建工程、使用权资产、无形资产

〇 在建工程

■ 在建工程是未完工的固定资产，当在建工程完工并验收合格后会转成固定资产。在建工程我们可以算作固定资产，计算固定资产的时候需要把在建工程加上。

■ 由于固定资产是财务造假的首选科目之一，那么在建工程自然也是。

■ 在建工程占总资产的比率一般不超过5%，超过5%的公司要小心，要重点分析其财务造假的可能性。

■ 海天味业2020年的固定资产加在建工程占总资产的比率为14.5%，财务造假的可能性非常小。

■ 在建工程我们看作是固定资产，所以财务报表中固定资产数据与在建工程数据之和能更准确的代表公司的固定资产水平。比如，我们在判断公司是轻资产型还是重资产型时，使用指标：固定资产与在建工程合计占总资产的比重，更加准确。