第122章 如何通过三大财务报表看懂一家公司（1/2）

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■ 通过三大财务报表看懂一家公司，可以分为以下 18步。

〇 第1步，准备好相关公司的年报。

■ 我们要把目标公司过去5-10年的年报下载下来，年报的期数越多越好。最好连招股说明书也下载下来。另外目标公司同行业前3名公司过去5-10年的年报也要下载下来。

■首先按净利润排名， 我们可以看到按净利润排名的话，调味品行业前3名上市公司分别为海天味业、中炬高新、天味食品。由于天味食品的主要产品是火锅底料和酸菜鱼，与海天味业和中炬高新的主要产品酱油不同，没有可比性。

■ 调味品行业中以酱油为主要产品的前3名上市公司是海天味业、中炬高新、千禾味业。我们把这3家公司自上市以来的年报下载下来。

〇 第2步，先看目标公司最近期的合并资产负债表。

■ 打开3家公司最近期的合并资产负债表。

〇 第3步，看总资产，了解公司的实力和成长性。

■ 总资产我们重点看两点，一是总资产的规模；二是总资产的同比增长率。

■ 下面我们看一下海天味业的总资产规模及增长率。

■ 海天味业过去5年总资产的规模一直处于增长之中，并且最近4年的增长率大于10%，说明海天味业一直处于快速成长之中，成长性较强。

■ 海天味业最近三年总资产的规模大于200亿，资产规模比较大，说明海天味业的实力比较强。

■ 下面我们再进行一下同行对比。

■ 中炬高新2020年的总资产为66.59亿，规模不到海天味业的四分之一，实力远不及海天味业。中炬高新的总资产规模在2017年增速不足10%，在2019年出现了负增长，中炬高新整体的成长性较弱。

■ 千禾味业2020年的总资产为21.85亿，规模不到海天味业的十分之一，实力与海天味业差距巨大。千禾味业的总资产在2017年、2018年的增速较高，最近2年趋于平缓，说明千禾味业在成长之中，但成长性较弱。

■ 通过对比，3家公司哪家公司的实力强、成长性好还是一目了然的。

第二节 如何通过三大财务报表看懂一家公司2

〇 第4步，看负债，了解公司的偿债风险。

■ 负债主要看两点，一是资产负债率，二是准货币资金减有息负债的差额。

■ 资产负债率大于60%的公司，淘汰；准货币资金减有息负债小于0的公司，淘汰。

■ 下面我们来看一下海天味业过去5年的资产负债率。

■ 海天味业2016-2020年连续5年的资产负债率整体在稳步上升，但负债率都小于40%，无偿债风险。

■ 过去5年海天味业的资产负债率稳步上升，给人一种偿债风险在变大的感觉。其实海天味业的偿债风险一点也没有变大，反而是核心竞争力在变强。因为海天味业2020年仅有0.926亿的有息负债，总负债的增加主要来自经营性负债，这说明海天味业无偿占用其上下游公司的资金更多了，海天味业的竞争力变的更强了。